Cette valeur est appelée Valeur totale verrouillée ou TVL. Cette valeur est ensuite pondérée par rapport à la capitalisation boursière d’un actif pour obtenir un ratio de capitalisation boursière à TVL.
Mais comment ce ratio est-il calculé, comment le rapport TVL affecte-t-il la valeur d’un service décentralisé
et comment pouvez-vous utiliser le rapport TVL pour déterminer si un service financier décentralisé est sous-évalué ou surévalué? Nous répondrons à toutes ces questions dans cette édition de Ask CryptoVantage.
Comment le ratio TVL est calculé
Il y a trois facteurs principaux à considérer lors du calcul et de l’examen du ratio de capitalisation boursière TVL d’un service financier décentralisé: l’offre en circulation, l’offre maximale et le prix actuel.
Prenons Uniswap comme exemple, car c’est l’un des fournisseurs DeFi les plus connus. Uniswap dispose actuellement d’une offre en circulation d’environ un demi-milliard d’UNI, avec une offre maximale de 1 milliard d’UNI.
Pour obtenir la capitalisation boursière actuelle d’Uniswap, il suffit de multiplier l’offre en circulation par le prix actuel d’UNI. Donc, pour obtenir le rapport TVL, vous prenez ce numéro de capitalisation boursière et le divisez par le service TVL et vous obtenez le rapport TVL.
Pour Uniswap, il est supérieur à 2, ce qui signifie qu’il n’y a qu’environ la moitié de la valeur verrouillée dans la plate-forme car la plate-forme est évaluée. Lorsque l’on tient compte de l’offre maximale, le rapport TVL devient encore plus élevé à plus de 4.
Comment le rapport TVL affecte-t-il la valeur (en théorie)?
D’un point de vue purement théorique, plus le ratio TVL est élevé, plus la valeur d’un actif doit être faible, ce n’est pas toujours le cas dans la réalité (comme avec Uniswap), mais il y a plus de facteurs qui affectent non seulement le prix d’un jeton DeFi tels que le nombre de services disponibles et l’utilité du jeton. Dans tous les cas, théoriquement, vous devriez vouloir que le prix soit plus proche de 1 ou inférieur à 1, car plus la piscine est saturée, plus vos rendements sont faibles.
Comment pouvez-vous utiliser le rapport TVL pour déterminer si un actif DeFi est sous-évalué ou surévalué?
L’un des moyens les plus simples d’utiliser le rapport TVL pour aider à déterminer si un actif DeFi est sous-évalué ou surévalué consiste simplement à consulter le rapport. En général, s’il est inférieur à 1, il est probablement sous-estimé. Mais il y a des avertissements ici. Vénus (XVS) par exemple a un ratio TVL très faible de moins de 0,2, en théorie cela devrait signifier que XVS est sous-évalué, mais si vous creusez réellement dans XVS et son rôle dans la plate-forme, il n’a pas beaucoup d’utilité, et cela aide à expliquer le prix de l’actif. Inversement, s’il est bien supérieur à 1, il peut être surestimé.
L’essentiel ici est de rechercher l’actif DeFi qui vous intéresse, puis d’utiliser TVL comme outil pour vous aider à décider ce qui pourrait être sous-évalué (puisque vous ne voulez rien acheter de surévalué). Voyez comment il est utilisé sur la plate-forme, comment il est distribué et uniquement la tokenomique générale de l’actif.
