L’un des thèmes d’investissement les plus en vogue de 2021 a été le métaverse. Tiré du roman de science-fiction Snow Crash de Neal Stephenson de 1992 , le terme fait référence à une convergence du monde physique et numérique dans un espace en ligne partagé. Des entreprises de grande technologie ambitieuses comme Facebook investissent massivement dans ce thème, car beaucoup le considèrent comme la prochaine frontière d’Internet. Une entreprise pionnière dans la construction de mondes numériques est Roblox ( NYSE:RBLX ) .
La société vient d’être rendue publique ce printemps par le biais d’une cotation directe, donnant aux investisseurs de toutes tailles la possibilité de posséder une partie de cette société métaverse.Le moment est-il venu d’acheter des actions Roblox ?
Qu’est-ce que Roblox ?
Roblox se définit comme une entreprise de « co-expérience humaine ». Dans ses termes les plus simples, il fournit des outils logiciels permettant aux développeurs tiers de créer leurs propres jeux vidéo et expériences numériques via Roblox Studio.
Des millions de développeurs créent des jeux pour la plate-forme, mais la société ne crée pas elle-même les jeux eux-mêmes. Les développeurs Roblox gagnent de l’argent en prenant une part des revenus d’un développeur de jeux.
Le flux des frais entre les développeurs, les joueurs et Roblox lui-même est géré via une monnaie de jeu connue sous le nom de Robux, qui peut être échangée contre de l’argent réel de plusieurs manières différentes. Roblox envoie une partie de ces frais aux magasins d’applications mobiles d’ Apple et de Google et dépense également une tonne d’argent pour créer sa propre infrastructure cloud dans le monde entier. L’entreprise ne sous-traite pas à Amazon Web Services, Azure ou Google Cloud, mais gère ses propres centres de données.
Comme on peut s’y attendre d’une entreprise vendant une monnaie virtuelle, Roblox a des marges bénéficiaires très élevées. Au deuxième trimestre de cette année, les réservations (l’équivalent des revenus des sociétés de jeux vidéo) ont atteint 665,5 millions de dollars, en hausse de 35% d’une année sur l’autre. Ce qui est impressionnant à propos de cette croissance, c’est que Roblox a connu une énorme augmentation de croissance au deuxième trimestre de l’année dernière, lorsque les réservations ont augmenté de 229 % par rapport à 2019 pour atteindre 494,2 millions de dollars. La croissance de cet été – à la hauteur du pic de l’été 2020 – montre que Roblox n’a pas subi d’augmentation temporaire de l’utilisation en raison des blocages de COVID-19, même s’ils ont accéléré la croissance de la plate-forme.
Au deuxième trimestre, Roblox disposait de 191,2 millions de dollars de flux de trésorerie liés à l’exploitation, donnant à la société une marge de 28,7 % par rapport aux réservations nettes, même si la société continue de réinvestir pour la croissance. À la fin du deuxième trimestre, Roblox comptait 1 234 employés, contre 751 l’année dernière, dont 77 % appartiennent à des ingénieurs. Cela indique que l’entreprise dépense beaucoup pour les produits et la croissance futurs, ce qui est important en raison de l’ampleur de l’opportunité qu’elle recherche.
Route vers 1 milliard d’utilisateurs
Avec sa dernière mise à jour mensuelle d’août, Roblox comptait 48,8 millions d’utilisateurs actifs quotidiens et 4 milliards d’heures engagées sur la plate-forme. Les deux mesures ont augmenté d’environ 30% par rapport à 2020. Cela peut sembler important, mais la direction de Roblox a les yeux rivés sur une opportunité beaucoup plus importante. Avec des dizaines de milliers d’expériences sur Roblox et en croissance, à une échelle suffisamment grande, la plate-forme pourrait éventuellement offrir une expérience/un jeu approprié pour à peu près tout le monde. L’objectif à long terme de la direction est d’atteindre 1 milliard de DAU et 1 milliard d’heures utilisateur chaque jour sur Roblox. Un objectif audacieux, mais qui devrait enthousiasmer les investisseurs.
Pour ce faire, Roblox devra convaincre les personnes âgées de s’inscrire (la majorité de ses utilisateurs actuels sont des enfants et des adolescents), ce qu’il fera de plusieurs manières. Premièrement, il investit dans de meilleures expériences musicales et audio. En juillet, il a signé un accord avec Sony Music pour amener des artistes sur Roblox pour donner des concerts. Il vient de lancer une fonctionnalité appelée Listening Parties avec laquelle les artistes peuvent faire des lancements exclusifs de musique et laisser les fans interagir dans un monde virtuel. Deuxièmement, Roblox essaie d’amener les marques à vendre des articles numériques. Par exemple, il a eu une expérience en mai appelée Gucci Gardens, qui a attiré 20 millions de visiteurs (et quelques achats à forte marge). Dans l’ensemble, la société réinvestira continuellement dans sa plate-forme de développement, ce qui, espérons-le, permettra aux développeurs de créer des expériences que les personnes âgées apprécieront.
Qu’en est-il de la valorisation ?
À l’heure actuelle, Roblox se négocie à une capitalisation boursière de 46 milliards de dollars. Avec près de 200 millions de dollars de flux de trésorerie d’exploitation au dernier trimestre, qui devraient croître à un rythme régulier, il n’est pas déraisonnable de s’attendre à ce que Roblox atteigne bientôt 1 milliard de dollars de flux de trésorerie annuels. Cette croissance donnerait à Roblox un ratio prix/flux de trésorerie d’exploitation de 46. Si Roblox peut finalement atteindre 1 milliard d’utilisateurs, et si le métaverse est une vision réaliste de l’avenir, alors cette entreprise pourrait éventuellement valoir beaucoup plus. plus de 46 milliards de dollars, faisant de l’action un achat à ces prix. Mais si vous ne croyez pas en ces possibilités et que vous n’êtes pas sûr des objectifs de croissance de l’entreprise, il est probablement préférable de rester à l’écart.
