Un fonds négocié en bourse (ETF) de crypto – monnaie est un fonds composé de crypto – monnaies . Alors que la plupart des ETF suivent un indice ou un panier d’actifs, un ETF de crypto-monnaie suit le prix d’un ou plusieurs jetons numériques.
Sur la base des ventes ou des achats des investisseurs, le cours de l’action des ETF de crypto-monnaie fluctue quotidiennement. Tout comme les actions ordinaires, elles sont également négociées quotidiennement.
Les ETF de crypto-monnaie offrent plusieurs avantages aux investisseurs, tels que des coûts de possession de crypto-monnaie considérablement inférieurs et l’externalisation de la courbe d’apprentissage abrupte requise pour échanger des crypto-monnaies. Cependant, le statut réglementaire des ETF de crypto-monnaie est encore inconnu.
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POINTS CLÉS À RETENIR
- Les ETF de crypto-monnaie suivent une seule crypto-monnaie ou un panier de différents jetons et devises numériques.
- Les ETF de crypto-monnaie se négocient déjà dans un certain nombre de pays, mais jusqu’à présent, les régulateurs américains ont refusé plusieurs tentatives d’offrir de tels produits sur les bourses.
- Parmi les avantages des ETF figurent le faible coût de possession, la diversification et l’externalisation des fonctions gourmandes en connaissances et en temps liées à la sélection de jetons cryptographiques.
- Il existe un certain nombre de fonds alternatifs sur le marché qui permettent une exposition à la crypto-monnaie sans obliger les investisseurs à gérer eux-mêmes les actifs numériques.
Comment fonctionne un ETF de crypto-monnaie ?
Il existe deux types d’ETF de crypto-monnaie. Le premier type est soutenu par des crypto-monnaies physiques. L’entreprise d’investissement qui gère le fonds effectue des achats de crypto-monnaies et la propriété des pièces est représentée sous forme d’actions. En achetant des actions de l’ETF, les investisseurs détiendront indirectement des crypto-monnaies. Ainsi, les actionnaires peuvent s’exposer aux crypto-monnaies sans les dépenses et le risque associés de les posséder purement et simplement.
Le deuxième type d’ETF de crypto-monnaie est une variante synthétique qui suit les dérivés de crypto-monnaie tels que les contrats à terme et les produits négociés en bourse (ETP) de crypto-monnaie. Par exemple, de nombreux ETF proposés à la Securities and Exchange Commission (SEC) suivent les prix des contrats à terme Bitcoin négociés au Chicago Mercantile Exchange (CME).
Le cours de l’action ETF imite les mouvements de prix des produits dérivés, au lieu des prix des crypto-monnaies réelles. Par conséquent, le prix des actions d’un ETF de crypto-monnaie donné augmente avec une augmentation des prix des contrats à terme. Il diminue avec une diminution correspondante. Tout comme les autres produits dérivés, les ETF de crypto-monnaie synthétique comportent un risque supplémentaire car leurs opérations peuvent ne pas toujours être transparentes.
Statut réglementaire des ETF de crypto-monnaie
Pour les amateurs de crypto-monnaie, les ETF sont le Saint Graal qui stimulera la liquidité et l’adoption des crypto-monnaies à des fins d’investissement. Dès 2014, environ cinq ans après le début des échanges de Bitcoin ( BTCUSD ), les jumeaux Winklevoss ont déposé une proposition d’ETF pour la crypto-monnaie auprès de la SEC. 1 L’agence a rejeté leur demande. Depuis lors, il y a eu une vague de candidatures de diverses sociétés d’investissement cherchant à profiter de la volatilité des prix de Bitcoin. Rien qu’en 2021, la SEC a enregistré la réception d’au moins 12 demandes.
Alors que les ETF de crypto-monnaie ont reçu le feu vert dans certaines juridictions financières, ils n’ont pas encore reçu le signal vert des régulateurs des États-Unis, le marché financier le plus sophistiqué au monde. La SEC a indiqué qu’elle n’approuverait pas les ETF de crypto-monnaie tant que les marchés de la crypto n’auront pas démontré un degré de stabilité et de sécurité.
L’agence a clarifié ses préoccupations dans une lettre de janvier 2018 et a expliqué les raisons du rejet des candidatures à l’ETF. 2 Parmi ses préoccupations figurent l’absence de transparence dans les échanges de crypto-monnaie (qui fixent le prix des jetons individuels), le potentiel de manipulation du marché et les faibles niveaux de liquidité sur les marchés de crypto-monnaie.
La situation sur les marchés des crypto-monnaies a changé depuis que l’agence a publié sa lettre. Les volumes d’échanges sur les bourses se sont multipliés. La capitalisation boursière globale des crypto-monnaies a dépassé les 2 000 milliards de dollars. (Il avait atteint un pic de 800 milliards de dollars lorsque la SEC a publié sa lettre). 3 La plus grande bourse de crypto-monnaie d’Amérique du Nord, Coinbase Global, Inc. ( COIN ) est désormais une entité cotée en bourse.
Il y a également eu un changement de garde à la tête de l’agence. L’ancien président Jay Clayton était un vieil homme, qui était considéré comme hostile aux crypto-monnaies. En 2021, il a été remplacé par l’ancien chef de la CFTC Gary Gensler, qui a enseigné un cours sur la blockchain et les crypto-monnaies au Massachusetts Institute of Technology. La nomination de Gensler a ravivé les espoirs d’approbation d’un ETF Bitcoin, mais il a déclaré qu’il était d’accord avec l’évaluation et le point de vue de son prédécesseur sur les marchés de la cryptographie.
Avantages des ETF de crypto-monnaie
Les ETF de crypto-monnaie sont une classe d’actifs naissante , et compte tenu de l’incertitude réglementaire, leur marché est toujours en cours de définition. Mais ils pourraient être l’un des meilleurs instruments pour posséder des crypto-monnaies. Certains des avantages de posséder des actions dans des ETF de crypto-monnaie sont les suivants :
- Le plus grand avantage des ETF de crypto-monnaie est peut-être qu’ils offrent une exposition à la crypto sans les dépenses supplémentaires de propriété. La propriété physique des crypto-monnaies entraîne de nombreuses dépenses supplémentaires. Par exemple, des frais de garde sont associés aux crypto-monnaies. Les portefeuilles numériques sécurisés pour stocker les crypto-monnaies achetées facturent également des frais annuels. Ces frais s’ajoutent à une somme annuelle nette. La propriété de la crypto-monnaie s’accompagne également d’autres frais cachés, tels que les frais de transaction et de réseau. 4 Les ETF de crypto-monnaie sous-traitent ces dépenses à des fournisseurs d’ETF.
- Les actions des ETF de crypto-monnaie offrent une exposition à une classe d’actifs en croissance rapide à une fraction du coût réel d’achat de crypto. Au cours des deux dernières années, le prix des crypto-monnaies, en particulier du Bitcoin, a grimpé en flèche. Ils sont devenus en grande partie inaccessibles à l’investisseur moyen. Un ETF de crypto-monnaie est une alternative abordable pour les investisseurs souhaitant investir de l’argent dans la classe d’actifs. Considérez la situation suivante. Le prix du Bitcoin a commencé en 2021 à 29 405,12 $ et a atteint un sommet de 62 986 $ en avril, avant de rétracter ses gains à 35 045 $ fin juin. Pendant cette période, le prix des actions du FNB Purpose Bitcoin du Canada (BTCC-B.TO) variait de 10,55 $ à 6,44 $. Un investissement substantiel dans l’ETF aurait généré des gains importants pour un trader.
- Le jargon de la crypto-monnaie, imprégné de ses fondements technologiques, est resté un obstacle persistant à l’adoption de la crypto. Il est difficile pour les investisseurs moyens de saisir la portée et le fonctionnement des crypto-monnaies. Les investisseurs qui ne sont pas familiers avec la technologie peuvent trouver le langage cryptographique, tel que la réduction de moitié et la blockchain, une courbe d’apprentissage assez lourde. Investir dans un ETF de crypto-monnaie sous-traite la courbe d’apprentissage aux analystes.
- Les crypto-monnaies ont été piratées à plusieurs reprises depuis leur lancement, ce qui soulève une grande question sur la sécurité de la classe d’actifs naissante. Assurer la sécurité des crypto-monnaies peut être une grande demande pour les investisseurs individuels, qui peuvent ne pas être familiers avec leur fonctionnement. Un ETF de crypto-monnaie sous-traite les fonctions de sécurité aux fournisseurs de ces ETF.
- Il existe plus de 1 800 crypto-monnaies disponibles sur les marchés commerciaux. L’infrastructure pour acheter et vendre ces jetons n’est pas encore développée. Par exemple, certains jetons sont disponibles sur certains échanges de crypto-monnaie alors que d’autres ne le sont pas. L’achat de ces jetons entraîne également des coûts importants. Les ETF de crypto-monnaie permettent aux investisseurs de se diversifier sans encourir les coûts de chaque jeton.
Alternatives aux ETF de crypto-monnaie
Bien qu’aucun ETF de crypto-monnaie ne se négocie sur les marchés américains, les investisseurs peuvent investir leur argent dans un certain nombre d’autres produits de type ETF pour une exposition à la crypto. Le produit le plus proche d’un produit ETF de crypto-monnaie est le Bitcoin Investment Trust ( GBTC ). La fiducie est un fonds à capital fixe qui ressemble à un ETF : elle détient des bitcoins pour le compte d’investisseurs et ses actions se négocient sur les marchés de gré à gré (OTC).
Mais Bitcoin Investment Trust de Grayscale n’est pas un ETF. Il est ouvert uniquement aux entreprises d’investissement, aux investisseurs accrédités ou aux particuliers fortunés et n’est pas accessible au grand public. GBTC a un montant d’investissement minimum élevé, et chaque achat de ses actions s’accompagne d’une période de blocage pour les investisseurs.
Comme dans le cas des ETF, le sponsor du fonds, Grayscale Investment Trust, facture des frais annuels. Mais les frais, égaux à 2 % de l’actif du fonds, sont nettement plus élevés que ceux de la plupart des FNB. Les cours des actions GBTC sont également sujets à des fluctuations volatiles, tout comme son titre sous-jacent. Les actions se négocient également à une différence significative par rapport au prix réel de Bitcoin. Par exemple, lors de la hausse des prix du Bitcoin en 2017, les investisseurs payaient une prime de 100 % par rapport aux prix réels du Bitcoin pour détenir des actions GBTC.
Il existe également d’autres produits, similaires au GBTC, disponibles sur le marché. Par exemple, le Bitwise Ethereum Fund et le Bitwise Uniswap Fund suivent les prix de l’ Ethereum ( ETHUSD ) et du jeton Uniswap, respectivement. Il est important de se rappeler que ces fonds ont les mêmes caractéristiques que les produits de Grayscale : ils se négocient à une différence de prix significative par rapport au jeton réel. Ils ne sont ouverts qu’aux investisseurs accrédités et nécessitent un montant d’investissement minimum élevé.
Investir dans des entreprises qui détiennent Bitcoin dans leur bilan est un autre moyen d’investir dans des crypto-monnaies sans propriété directe. Certaines sociétés cotées en bourse sont devenues des avoirs pour Bitcoin. Par exemple, Microstrategy Inc. ( MSTR ) détenait 108 992 Bitcoin achetés à un prix moyen de 26 769 $ au 1er juillet 2021. Le cours de l’action de la société a bondi d’environ 347 % depuis l’annonce de l’achat en août 2020, sans changement significatif. dans ses perspectives commerciales.
Cela a conduit certains observateurs à spéculer que la hausse du cours de son action n’est pas liée à son attractivité en tant qu’entreprise mais à ses avoirs en Bitcoin. 5 Le constructeur de voitures électriques Tesla Inc. ( TSLA ) a commencé à acheter la crypto-monnaie en 2021 et possède 42 902 Bitcoin. 6 Les autres sociétés cotées en bourse avec Bitcoin dans leurs bilans sont Galaxy Digital Holdings Ltd. (BRPHF) et Square Inc. ( SQ ).
Alors que ces sociétés détiennent Bitcoin dans leurs bilans, leur activité principale est ailleurs. Tesla fabrique des voitures électriques et Square est une société de services de paiement. Pour ceux qui souhaitent une exposition plus concentrée aux entreprises associées à l’industrie de la cryptographie, Bitwise Investments a collecté des actions de sociétés cotées en bourse de premier plan associées à l’industrie dans son ETF Bitwise Crypto Industry Innovators ( BITQ ). 7 Le fonds comprend des noms tels que l’échange de crypto-monnaie Coinbase et Riot Blockchain, Inc. (RIOT).
Certaines sociétés d’investissement misent sur l’enthousiasme des investisseurs pour la blockchain, la technologie sous-jacente de la plupart des crypto-monnaies, et ont lancé des fonds avec des actions de sociétés qui utilisent la blockchain ou sont impliquées dans la technologie. Des exemples de tels fonds sont le FNB Amplify Transformational Data Sharing ( BLOK ) et le FNB Siren NASDAQ NextGen Economy ( BLCN ).
La ligne de fond
Les ETF de crypto-monnaie offrent plusieurs avantages, tels que des coûts réduits et des frais de gestion de fonds, pour ceux qui souhaitent s’exposer à cette classe d’actifs. Cependant, la SEC a refusé d’approuver les ETF Bitcoin pour la négociation sur les marchés boursiers américains. D’autres options sont disponibles pour les investisseurs avides de profiter de la volatilité des prix des crypto-monnaies.
