Une partie passionnante de l’investissement consiste à découvrir de nouvelles sociétés dont peu de gens ont entendu parler. Le marché n’attribue pas de points de style, les investisseurs doivent donc faire leurs devoirs sur les sociétés peu connues pour déterminer si elles sont meilleures que d’autres actions.
Deux actions relativement inconnues avec un potentiel de surperformance de 2022 sont Riskified ( RSKD –6,34% ) et dLocal ( DLO -7,79% ).
Toutes deux opèrent dans des secteurs distincts et bénéficient de vents arrière favorables.
Riskified
La fraude est une bataille constante pour les détaillants en ligne. Les magasins en brique et mortier y sont toujours confrontés, mais les transactions effectuées en ligne posent un défi différent. Le logiciel de Riskified réduit la fraude en empêchant la prise de contrôle des comptes, en réduisant les demandes de remboursement et en approuvant davantage de ventes.
Ses 10 plus grands commerçants ont vu leurs revenus augmenter de 8 % et leurs coûts d’exploitation diminuer de 39 %. L’entreprise a tellement confiance en sa solution qu’en cas d’activité non autorisée par carte, Riskified remboursera le prix total à son détaillant – ce qui montre que la direction prend son offre au sérieux.
Ce pari va dans les deux sens. Si Riskified connaît un mauvais trimestre rempli de fraudes, son coût des revenus augmentera plus rapidement que les revenus eux-mêmes. Les résultats du troisième trimestre de 2021 de Riskified ont illustré cette dynamique et ont fait chuter les actions de 27 %. Son chiffre d’affaires et son volume brut de marchandises ont augmenté de 26 % et 28 % respectivement, mais le bénéfice brut n’a augmenté que de 10 %. Lors de la conférence téléphonique trimestrielle, la direction a indiqué que cette mesure devait être analysée sur une base annuelle en raison de multiples facteurs. Néanmoins, les investisseurs doivent garder un œil sur cette mesure à l’approche de 2022.
Autre élément à prendre en compte : le risque de concentration de Riskified. Ses trois plus grands marchands représentaient 36 % des revenus en 2020, contre 45 % en 2019. L’élargissement à ses cinq plus gros clients fait passer la concentration à 46 %, contre 55 % en 2019. Les investisseurs doivent tenir compte de ce risque dans leur évaluation, mais si les clients économisent des frais d’exploitation et augmentent leurs revenus, ils ne devraient avoir aucune raison de se détourner du produit de Riskified.
Les perspectives de croissance de Riskified sont encore prometteuses. L’entreprise prévoit une croissance des revenus de 32 à 33 % pour l’exercice 2021 et dispose d’un solide cas d’utilisation par les clients. En 2020, elle a conservé 98 % de son chiffre d’affaires, à l’exclusion des billets et des voyages – les clients ayant réduit leurs dépenses à cause de COVID-19. Lorsque les revenus d’expérience reviendront au cours de l’année 2022, il faut s’attendre à ce que Riskified affiche une croissance saine. Avec des clients comme Dick’s Sporting Goods ( DKS 2,50 % ), Peloton ( PTON -11,35 % ) et Wayfair ( W -7,92 % ), Riskified travaille avec de grands logos et cherchera à en ajouter d’autres en 2022.
dLocal
Les marchés émergents sont difficiles à pénétrer pour les détaillants en raison du traitement des paiements. dLocal affirme que 83 % du chiffre d’affaires du commerce électronique provient de méthodes de paiement locales – comme l’argent liquide – sur ses 14 marchés principaux. La société fait évoluer le secteur en proposant trois solutions : les encaissements, les décaissements et l’émission directe. Les encaissements permettent d’utiliser des cartes de crédit locales ou des espèces par différents moyens pour acheter des articles. Les paiements sont effectués directement auprès des banques ou des portefeuilles numériques. L’émission directe permet aux clients d’émettre des cartes prépayées spécifiques à un site.
La croissance de dLocal est remarquablement rapide. Son chiffre d’affaires a augmenté de 186 % pour atteindre 59 millions de dollars et son taux de rétention net a atteint 196 %. En outre, le volume total des paiements a augmenté de 319 %. Fait remarquable, dLocal est rentable, contrairement à bon nombre de ses homologues technologiques à forte croissance. Elle a gagné 0,06 $ par action et a eu une marge bénéficiaire de 30 % au cours du troisième trimestre. La marge du bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) était de 44%, ce qui place dLocal parmi l’élite des entreprises lorsqu’il est question de rentabilité.
Avec des chiffres de croissance fous et une forte rentabilité, il n’est pas surprenant que dLocal soit fortement valorisé. À 47 fois les ventes et 151 fois les bénéfices, dLocal est cher. Les investisseurs doivent déterminer si le risque de valorisation l’emporte sur les avantages, car le marché punit de temps à autre les entreprises de haut vol.
La liste des clients de dLocal est encore plus impressionnante que celle de Riskified : Amazon ( AMZN -1,13% ), Nike ( NKE -1,26% ) et Booking.com ( BKNG -1,72% ) font appel aux services de dLocal. Elle propose ses produits dans de nombreux pays, mais 89 % de ses revenus proviennent de pays d’Amérique latine comme le Brésil, le Mexique et l’Argentine. Elle est également présente en Inde, le deuxième pays le plus peuplé du monde.
Comme ces deux entreprises ont des capitalisations boursières relativement faibles (1,4 milliard de dollars pour Riskified et 9,5 milliards de dollars pour dLocal), elles disposent toutes deux d’une marge de progression importante. Il est essentiel de trouver des sociétés à faible capitalisation boursière pour obtenir des rendements élevés si les actions sont conservées à long terme. En général, les entreprises à faible capitalisation boursière ne sont pas établies et dépendent d’un petit nombre de clients. Au fur et à mesure de leur croissance, davantage de clients découvrent la plateforme et réduisent le risque de concentration des revenus.
dLocal et Riskified n’en sont qu’à leurs débuts. Cependant, chacune est également fragile et pourrait être écrasée par un concurrent plus important. Si l’une ou l’autre de ces entreprises décolle et devient le prochain 10-bagger, les investisseurs n’ont besoin que d’une petite allocation de portefeuille. Gardez cela à l’esprit si Riskified et dLocal présentent une thèse d’investissement captivante.
